（原标题：政策红利重叠原料阛阓趋于褂讪全色网，同仁堂科技(01666.HK)开启价值新周期）

2025年政府使命阐明再次明确医疗健康产业高质地发展的中枢标的，中医药传承立异、分级诊疗体系深化、银发经济培育等政策利好合手续开释。

而就在近日，中医药产业再迎政策利好，国务院办公厅印发《对于汲引中药质地促进中医药产业高质地发展的主张》，从汲引中药材产业发展水平、加速推动中药产业转型升级、强化中药质地监管等8个方面漠视21项要点内容，部署加速汲引中药质地、促进中医药产业高质地发展。

在此布景下，手脚港股中医药领军企业，同仁堂科技(01666.HK)凭借百年品牌积淀、全产业链协同智商及对政策导向的精确卡位，已具备“短期功绩建立+中期增长点破裂+永久国际化布局”的价值重构旅途，不妨就此具体来探讨。

财报亮点透视：基本面隆重，“大品种计谋”后果合手续杀青

近期，同仁堂科技交出曩昔一年的年度成绩单，狡计阐明可圈可点。

财报数据炫耀，2024年，同仁堂科技实现营收72.60亿元东说念主民币，同比增长7.18%；实现净利润8.87亿元；归母净利润5.22亿元；每股股息0.18元。

尽管财报提到由于资本上升的原因，公司利润端出现一定调理，但收入端阐明依旧隆重。分析来看，曩昔一年，统共这个词行业濒临较为复杂的环境，相配是公司在原材料资本上遭到一定的挑战，这也使得同仁堂科技在利润端际遇到了压力。

不外从公司实质业务情况来看，凭借同仁堂科技全产业链的布局上风以及细巧化的惩处，公司在保证原材料按需供应的前提下，勉力拆伙采购资本，同期积极整合渠说念、发力末端推动居品放量，相较于行业内公司而言，其仍然督察了较为隆重的功绩阐明。

手脚一家主要从事中成药的坐褥和销售的中医药企业，同仁堂科技的中枢居品包括六味地黄丸、伤风清热颗粒、金匮肾气丸、牛黄解毒片等。公司连年来积极推动大品种计谋，合手续杀青不俗的狡计后果。

从财报来看，公司中枢中成药居品取得了较为隆重的增长。

年度内，公司销售额超越500万的居品达56个，其中，销售额超越亿元的居品9个。主导居品中，六味地黄丸系列销售额同比增长10.71%、生脉饮口服液系列销售额同比增长14.85%、伤风清热颗粒系列销售额同比增长17.14%，金匮肾气丸系列销售额同比增长3.45%，加味狂放系列销售额同比增长5.02%。

此外，公司国外阛阓发展稳中向好，2024年，旗下主要子公司同仁堂国药偏执子公司实现销售收入14.73亿元，同比增长7.04%，包摄于同仁堂国药统共者净利润达4.56亿元。

与此同期，隆重的狡计态势下，公司现款流状态淡雅，现款及现等价物保合手充裕，截止2024年末达41.29亿元，同比增长50.36%。

由财报不难发现，凭借优质的中枢居品以及海表里双重布局，同仁堂科技实现了淡雅的狡计增长，并在行业中展现出了较强的阛阓竞争力。

三大维度凝视同仁堂科技价值成长新机遇

站在当下来看，对于同仁堂科技的价值成长动能不错锚定于如下三大维度：

政策端：中医药支合手政策与提振糜掷政策发力下的红利。

2025年政府使命阐明漠视的“优质医疗资源下千里”与“中医药传承立异”等政策的同期，亦对促进糜掷褂讪增长作念了部署安排，而年头以来，世界各地也积极实施了多项促进糜掷的政策。

在此布景下，这也为同仁堂科技的中枢品种以及中医药等有关居品的阛阓拓展提供了有意要求。

一方面，公司心脑系列中的安宫牛黄丸、伤风清热颗粒等中枢品种，手脚家庭药箱中的“常客，凭借显耀的疗效不仅不才层医疗阛阓具有庸俗的诳骗出息，也将受益于促进糜掷政策的实施，进一步扩大阛阓秘密范围。

另一方面，不错看到，2024年医保目次调理进一步向中药立异药和经典名方歪斜，在这一政策延续下，后续若公司有有关居品插足医保，亦有望带来收入端的建立预期。

产业端：全产业链协同以及立异药布局夯实竞争力。

同仁堂科技的中枢竞争力离不开其全产业链的布局。

公司秘密药材莳植、坐褥、畅达到末端做事的全链条。如旗下领有六家中药材原料坐褥型子公司，凭借其所处的优质中药材产区，充分融会当地药材资源的专有上风，梗概合手续为公司坐褥行动提供褂讪的原材料供应。

此外，连年来公司也在狂妄推动“焕彩步履”居品与“御药300”居品的阛阓实行行动，围绕末端赋能实施精确策略，与同仁堂系内连锁、百强连锁、省级末端定约等合作伙伴紧密配合。

与此同期，公司积极推动研发立异，研发管线行将步入收成期。

此前其与北京中医药大学连合研发的中药立异药芪参颗粒已得到国度药品监督惩处局的批准，行将插足临床西宾阶段，有望切入心脑血管疾病调整蓝海。

同期公司也在经典名方征战上积极发力，稳步推动苓桂术甘汤、芍药甘草汤等多个品种的研发使命，遏抑丰富居品管线。

在现存居品的二次科研方面，公司针对京制牛黄解毒片、附子理中丸等居品真切开展药理机制盘考，明确药品的有用因素，真切挖掘居品的专有价值和上风，为居品升级和阛阓拓展提供有劲支合手。

此外，公司还积极开展生脉饮口服液、杞菊地黄丸等居品的临床盘考，蕴蓄循证医学数据，为居品的临床诳骗提供坚实的科学依据，进一步汲引居品的阛阓竞争力和临床招供度。

值得一提的是，得益于公司在“生熟异治”中药饮片炮制及质地评价要津工夫盘考与诳骗，以及“中药索要制剂衔接制造要津工夫征战及产业化”方面的止境后果，同仁堂科技还荣获了2024年度北京市科学工夫越过奖二等奖，炫耀出浩大的科研立异实力。

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另外，聚焦到公司布局的康养生态方面，依托同仁堂集团康养产业资源，公司后续亦可蔓延至中药保健品、健康惩处做事等规模，与既有业务开释协同效应的同期，亦有望翻开新的增长极。

资本端：中药材资本回落催化企业盈利改善。

不错看到，公司功绩层面受到中药材价钱高潮带来了压力，不外作陪中药材资本回落有望为后续功绩带来积极的预期。

联接康好意思·中国中药材价钱总指数来看，自旧年7月开动，该指数还是从容回调，而近91日，下降品种达到181个，高潮品种仅为56个。

在此布景下，下贱中药企业资本压力有望从容逍遥。此前中信证券研报以为，中药材价钱插把握行通说念，后续工业端资本改善值得期待。

从同仁堂科技来看，借其全产业链布局和品牌上风，有望在资本下降和行业整合中进一步汲引阛阓竞争力，杀青盈利弹性。

结语

从政策红利驱动短期功绩建立，到产业链与立异药夯实中期增长，再到国际化翻开永久天花板。不丢丑到，同仁堂科技的协同效应已初步露馅。

现时公司动态市盈率约为9倍，在港股中医药板块中处在中间水平，研究到其稀缺的品牌价值、全产业链壁垒及原料趋于褂讪下的盈利弹性全色网，将相沿估值溢价。若后续功绩端接续建立、重叠立异药管线杀青以及境外阛阓的加速放量，有望进一步催化公司价值重估。